“證監(jiān)會(huì)將扎實(shí)推進(jìn)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革平穩(wěn)落地。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿日前在中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)第三屆會(huì)員代表大會(huì)上表示。

       從科創(chuàng)板試點(diǎn)起步，到創(chuàng)業(yè)板存量市場(chǎng)擴(kuò)圍，再到北交所開(kāi)市，注冊(cè)制改革疾蹄步穩(wěn)，成績(jī)斐然。業(yè)界普遍認(rèn)為，當(dāng)前，全市場(chǎng)注冊(cè)制改革條件已基本具備。在總結(jié)科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)之上，可適時(shí)穩(wěn)步向全市場(chǎng)推進(jìn)。資本市場(chǎng)將更好服務(wù)科技創(chuàng)新，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

一步一個(gè)腳印

注冊(cè)制改革成績(jī)斐然

       2013年11月份，黨的十八屆三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》提出，“推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革”。

       2018年11月份，“設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制”的改革號(hào)角響起；2019年7月22日，首批25家科創(chuàng)板公司上市交易，注冊(cè)制改革正式落地；2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批18家企業(yè)鳴鐘上市，注冊(cè)制改革從增量市場(chǎng)邁向存量市場(chǎng)；2021年11月15日，北交所正式開(kāi)市，同步試點(diǎn)注冊(cè)制。

       “注冊(cè)制改革是發(fā)展直接融資，特別是股權(quán)融資的關(guān)鍵舉措。”申萬(wàn)宏源證券研究所首席市場(chǎng)分析師桂浩明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，注冊(cè)制改革顯著提升股權(quán)融資擴(kuò)容的規(guī)模和速度，提高直接融資比重。對(duì)于創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)期的企業(yè)而言，長(zhǎng)期資本的注入，有助于其提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，獲得業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。

       據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月16日，科創(chuàng)板上市公司達(dá)410家，合計(jì)首發(fā)募資5789.41億元；26單再融資項(xiàng)目申請(qǐng)注冊(cè)生效，其中14單為定增，12單為發(fā)行可轉(zhuǎn)債。創(chuàng)業(yè)板上市公司達(dá)304家，合計(jì)首發(fā)募資2770.74億元；324單再融資項(xiàng)目注冊(cè)生效，其中242單為定增，82單為可轉(zhuǎn)債；北交所上市公司達(dá)90家，上市募資規(guī)模194.29億元。

       注冊(cè)制改革下，科技創(chuàng)新企業(yè)紛紛登陸資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展?？苿?chuàng)板聚集了一批處于“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)階段的“硬科技”企業(yè)和具有關(guān)鍵核心技術(shù)的標(biāo)桿企業(yè)，產(chǎn)業(yè)聚集和示范效應(yīng)已初步形成。

       滬硅產(chǎn)業(yè)是國(guó)內(nèi)少數(shù)具有一定國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的半導(dǎo)體硅片企業(yè)。4月20日，公司登陸科創(chuàng)板將滿2周年。滬硅產(chǎn)業(yè)董秘李煒在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，上市以來(lái)，公司先后進(jìn)行兩輪融資。其中，第二次是今年的定增。在今年市場(chǎng)波動(dòng)較大的背景下，公司依舊成功募集到預(yù)期資金規(guī)模。

      “公司是‘帶U’上市的，注冊(cè)制下更加注重企業(yè)信披質(zhì)量，將選擇權(quán)交給市場(chǎng)，促使資本市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能有效發(fā)揮。由此，公司也獲得市場(chǎng)認(rèn)可。”李煒?lè)Q。

       “注冊(cè)制降低了企業(yè)上市門檻，并且為不同發(fā)展時(shí)期的公司提供了不同的上市條件和板塊。這種相對(duì)寬松的資本環(huán)境，給創(chuàng)投機(jī)構(gòu)提供了更便捷的退出渠道，鼓勵(lì)其繼續(xù)投向更多創(chuàng)新型公司，加快創(chuàng)投資本與上市資本的銜接循環(huán)。這是注冊(cè)制對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的助力之一。”東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

由“點(diǎn)”及“面”

積極穩(wěn)妥推進(jìn)注冊(cè)制改革

       2021年年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制。今年的《政府工作報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

       “隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所平穩(wěn)運(yùn)行注冊(cè)制，全面推行注冊(cè)制條件趨于成熟。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，有了試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，主板注冊(cè)制改革會(huì)更加順利，但不能簡(jiǎn)單地復(fù)制粘貼，還要完善配套法規(guī)和制度。

       “我們將扎實(shí)推進(jìn)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革平穩(wěn)落地，以注冊(cè)制改革為牽引，統(tǒng)籌推進(jìn)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)、法治體系完善、監(jiān)管轉(zhuǎn)型與能力提升等重點(diǎn)改革任務(wù)落地見(jiàn)效，進(jìn)一步增強(qiáng)基礎(chǔ)制度的適應(yīng)性、包容性，持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和生態(tài)，更好發(fā)揮資本形成和資源配置功能。”易會(huì)滿在4月9日召開(kāi)的中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)第三屆會(huì)員代表大會(huì)上表示。

       “全市場(chǎng)注冊(cè)制改革需要堅(jiān)定市場(chǎng)化方向，進(jìn)一步完善基礎(chǔ)制度。而科創(chuàng)板需要堅(jiān)守‘硬科技’定位，進(jìn)一步提升市場(chǎng)活躍度。”李煒表示。

       可以預(yù)期，全市場(chǎng)注冊(cè)制改革后，資本市場(chǎng)的包容性和市場(chǎng)化程度將會(huì)大幅提升，更多類型企業(yè)有望獲得上市融資機(jī)會(huì)，直接融資比重將進(jìn)一步提升。同時(shí)，資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰功能將充分發(fā)揮，提高上市公司質(zhì)量。

       對(duì)資本市場(chǎng)而言，全市場(chǎng)注冊(cè)制改革不是終點(diǎn)，而是新的起點(diǎn)：需要監(jiān)管部門持續(xù)優(yōu)化審核注冊(cè)機(jī)制，清晰各板塊定位；需要上市公司繼續(xù)提高信披質(zhì)量，不斷向更高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)；需要中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，發(fā)揮好“看門人”作用；需要更加強(qiáng)有力的法治保障，護(hù)航注冊(cè)制行穩(wěn)致遠(yuǎn)。